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  3月1日起實(shí)施的《溫州市民間融資管理?xiàng)l例》，對溫州市企業(yè)發(fā)行定向債做出了詳細(xì)的要求。不到20天時(shí)間，溫州市首單企業(yè)定向債便成功發(fā)行。上周四下戰(zhàn)書，發(fā)借主體滬光集團(tuán)的相干負(fù)責(zé)人，在參加“甌海區(qū)中小企業(yè)融資服務(wù)對接會”上，被作為“典范”，面向近百家中小企業(yè)的負(fù)責(zé)人，分享了該企業(yè)發(fā)債的經(jīng)驗(yàn)與收獲。
　　據(jù)悉，該債券首期3000萬元將部分用于解除其原先因互保關(guān)系而取得的銀行信貸。業(yè)內(nèi)人士稱，這是該債券對溫州浩繁中小企業(yè)最有價(jià)值的啟示意義。此前，企業(yè)之間存在互保關(guān)系，是直接融資的緊張停滯之一。
　　債券規(guī)模一億元首期3000萬元已到賬
　　據(jù)介紹，“滬光集團(tuán)定向債”計(jì)劃發(fā)行1億元，第一期3000萬元目前已由承銷商中新力合股份有限公司轉(zhuǎn)賬到該公司的賬戶，發(fā)行期限為3年，采用固定利率情勢，債券票面年利率10.7%，單利按年計(jì)息。本次成功發(fā)行的“滬光集團(tuán)定向債”以直接融資+私募資金參與的情勢完成資金募集。
　　滬光集團(tuán)有限公司位于樂清，是一家集科、工、貿(mào)為一體的高新技術(shù)型企業(yè)，是樂清市變壓器行業(yè)的龍頭企業(yè)。
　　據(jù)悉，這是溫州市首單企業(yè)定向債。“定向債券”作為一個(gè)奇怪的融資工具，在3月1日起實(shí)施的《溫州市民間融資管理?xiàng)l例》(下稱《條例》)上有比較細(xì)致的規(guī)定。該“條例”實(shí)施不到20天時(shí)間，就有溫州企業(yè)成功發(fā)行這種債券，速度不可謂不快。
　　市金融辦相干人士認(rèn)為，定向債作為《條例》規(guī)定的緊張融資工具，是溫州金改的創(chuàng)新之舉，是溫州金改先行先試的成果。定向債具有登記程序便捷(只需在溫州市金融辦登記即可)、發(fā)行門檻低等好處;并具有期限長、資金使用天真等特點(diǎn)，對企業(yè)來說是探索擴(kuò)大直接融資的新模式、新渠道，有利于解決更多企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資需求，同時(shí)也是我國多條理資本市場發(fā)展的有益探索。滬光集團(tuán)定向債作為溫州市首單成功發(fā)行的企業(yè)定向債，為往后全市的企業(yè)定向債發(fā)行樹立了典范，是《條例》探索試點(diǎn)過程中的緊張成果。
　　滬光集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)在做“經(jīng)驗(yàn)介紹”時(shí)說，當(dāng)前溫州市的許多中小企業(yè)最大的困難就是資金難題，資金供應(yīng)的不穩(wěn)固因素，增大了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。定向債融資規(guī)模較大，期限較長的特點(diǎn)，有助于企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。
　　該債券的亮點(diǎn)是“有用破解企業(yè)互保的題目”
　　在日前舉行的“甌海區(qū)中小企業(yè)融資服務(wù)對接會”上，滬光集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)介紹說，首期已到賬的3000萬元中有一部分將用于解除其原先因互保關(guān)系而取得的銀行信貸?！巴ㄟ^發(fā)行定向債，公司將切斷互保鏈，使企業(yè)債務(wù)關(guān)系更清晰，不用再陷于過往脆弱的資金鏈中擔(dān)驚受怕了。通過此次定向債發(fā)行，直接優(yōu)化了公司債務(wù)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)了短期償債能力，接下去將通過增補(bǔ)現(xiàn)金流用于擴(kuò)大生產(chǎn)。”
　　“債券募集到的資金，可以用于償還原來的債務(wù)，或者解除因互保而產(chǎn)生的負(fù)債率，這是該債券的一大亮點(diǎn)?！睖刂荽髮W(xué)法學(xué)院副教授繆心毫對該債券的“創(chuàng)新之舉”透露表現(xiàn)一定。在《條例》正式實(shí)施之前，參與了多次實(shí)施細(xì)則起草與修改工作的繆心毫就在許多場合說過，《條例》的一個(gè)龐大亮點(diǎn)是定向債等企業(yè)融資方面的突破?！八鼘刂菽壳暗囊饬x，并不亞于民間借貸的登記備案。”
　　“曩昔企業(yè)發(fā)債的一個(gè)緊張停滯就是企業(yè)間存在著互保的題目。”繆心毫說，一樣平常來說，對企業(yè)發(fā)債的用途有很明確的規(guī)定，用于企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)等流域?！稐l例》里對定向債的用途沒有做明確規(guī)定，這給了企業(yè)發(fā)債更大的空間。記者了解到，溫州金改之后的一段時(shí)間里，不少溫州企業(yè)故意向通過發(fā)行中小企業(yè)私募債等金融工具進(jìn)行融資，但不少企業(yè)由于自身處在互保鏈之中，而無法通過相干部門的審核。
　　當(dāng)天舉行的“甌海區(qū)中小企業(yè)融資服務(wù)對接會”上，來自杭州的中新力合股份有限公司運(yùn)營總監(jiān)賀平專門做了“破解互保風(fēng)險(xiǎn)”的專題講解。他認(rèn)為，長期以來，中小企業(yè)由于缺乏抵押物，通過聯(lián)保、互保向銀行貸款融資成為重要的融資渠道。但這種“一榮俱榮、一損俱損”的融資模式無疑存在著偉大的風(fēng)險(xiǎn)，一家企業(yè)“跑路”，互保引發(fā)的多米諾骨牌效應(yīng)就可能殃及一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展。通過定向債使企業(yè)從間接融資轉(zhuǎn)向直接融資，且融資期限較長，便于企業(yè)做中長期規(guī)劃。因此對企業(yè)來說，往后可以多嘗試債券融資。
　　定向債發(fā)行的門檻較其他債券要低一些
　　在此次“對接會”上，主理方甌海區(qū)金融辦約請了轄內(nèi)的上百家中小企業(yè)負(fù)責(zé)人與中新力合股份有限公司進(jìn)行“對接”，旨在為企業(yè)探求到更多的融資渠道。中新力合股份有限公司的相干負(fù)責(zé)人認(rèn)為，對溫州浩繁企業(yè)來說，企業(yè)定向債是個(gè)不錯(cuò)的選擇。
　　“定向債的發(fā)行有肯定的門檻，但較大部分債券來說，門檻相對較低。”中新力合股份有限公司相干負(fù)責(zé)人介紹，定向債發(fā)行企業(yè)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)浙江省股權(quán)交易中間的相干制度以及公司積累的經(jīng)驗(yàn)設(shè)置的門檻，基本上發(fā)債后企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不超過80%，發(fā)債額度不超過企業(yè)凈資產(chǎn)。
　　據(jù)介紹，因?yàn)槎ㄏ騻且粋€(gè)較新的債券品種，且不必要通過上交所等機(jī)構(gòu)發(fā)行，通過地方股權(quán)交易中間掛牌即可發(fā)行，因此主承銷商的自立權(quán)相對較大。如中新力合公司的私募債財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)有：經(jīng)營滿兩個(gè)會計(jì)年度;期末凈資產(chǎn)≥2000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率≤80%;發(fā)債后，對外擔(dān)保余額≤凈資產(chǎn)的50%;要求納稅販賣占比50%以上;主業(yè)務(wù)務(wù)收入占比≥業(yè)務(wù)收入的60%;抵押物價(jià)值≥本次發(fā)行債券額度的20%或有強(qiáng)力第三方保障;企業(yè)在銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)分類中正常或關(guān)注。此外，近五年來，VC、PE、上市公司、國資進(jìn)行過股權(quán)投資的企業(yè)優(yōu)先考慮。
　　而《溫州市民間融資管理?xiàng)l例》規(guī)定，企業(yè)因生產(chǎn)經(jīng)營必要，可以以非公開體例向合格投資者進(jìn)行定向債券融資，按照約定的期限和體例償還本息。每期定向債券融資的合格投資者不得超過二百人。
　　企業(yè)進(jìn)行定向債券融資的，應(yīng)當(dāng)吻合下列要求：在溫州市行政區(qū)域區(qū)內(nèi)注冊登記，具有法人資格;經(jīng)營狀態(tài)優(yōu)秀，有付出融資本息能力;融資后資產(chǎn)負(fù)債率不得高于百分之七十;融資期限在一年以上;溫州市人民當(dāng)局規(guī)定的其他要求。
　　“比照《條例》的規(guī)定與類似如中新力合公司對發(fā)借主體的規(guī)定，通過發(fā)行債券來融資，對溫州的企業(yè)來說，已不是遙不可及的夢想。”甌海金融辦相干負(fù)責(zé)人說。

來源：溫州網(wǎng)–溫州商報(bào)