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10月10日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布年度經(jīng)濟(jì)瞻望，將2018年全球經(jīng)濟(jì)增加預(yù)期上調(diào)0.1個百分點(diǎn)至3.71%。對此，工銀國際在其發(fā)布的最新報告中指出，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正進(jìn)入強(qiáng)勢的換擋期，經(jīng)濟(jì)增加的引擎從發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)向新興市場，中美經(jīng)濟(jì)的雙核穩(wěn)固作用持續(xù)展現(xiàn)，科技提高、政策微調(diào)、治理改善和信念趨強(qiáng)將有力促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)內(nèi)生復(fù)蘇動能的自我修復(fù)。
不過，報告同時提示，經(jīng)濟(jì)換擋也有風(fēng)險，復(fù)蘇能否在新?lián)跷婚L期運(yùn)行尚存較大變數(shù)。
新興經(jīng)濟(jì)體引領(lǐng)復(fù)蘇
根據(jù)IMF的展望，2018年，全球經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)3.71%的增加，增速不僅高于2008～2017年危急爆發(fā)期間年均3.33%的增速，還高于1980～2017年歷史平均3.48%的增速。
報告援引數(shù)據(jù)資料指出，2018年的全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期值比2016年提拔0.49個百分點(diǎn)，兩年間的再加速力度為近7年最強(qiáng)，并遠(yuǎn)高于0.08個百分點(diǎn)的歷史均值。假如全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇按照IMF展望有序推進(jìn)，那么，全球經(jīng)濟(jì)2018～2022年的預(yù)期增加均速將達(dá)到3.73%，顯明高于歷史趨勢水平和此前5年水平，增加中樞有望上升至全新?lián)跷弧?br> 其中，報告認(rèn)為，新興經(jīng)濟(jì)體將在本輪全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中充當(dāng)引領(lǐng)的角色。報告展望，2018年，新興市場有望實(shí)現(xiàn)4.85%的經(jīng)濟(jì)增加，增速高于4.54%的歷史平均水平，并比2017年提速0.21個百分點(diǎn)；相比之下，2018年，發(fā)達(dá)國家只有望實(shí)現(xiàn)2.03%的經(jīng)濟(jì)增加，增速低于2.43%的歷史平均水平，并比2017年減速0.14個百分點(diǎn)。而2018～2022年的5年間，新興市場經(jīng)濟(jì)增速有望升至4.98%，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增速則預(yù)計降至1.78%。
報告進(jìn)一步展望，2018年，新興市場對全球經(jīng)濟(jì)增加的貢獻(xiàn)有望達(dá)到77.72%，比2017年上升2.46個百分點(diǎn)，比危急爆發(fā)前的2006年上升6.17個百分點(diǎn)。此外，從國別看，最“穩(wěn)固”的中美經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇換擋過程中將發(fā)揮中流砥柱的作用。
工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)分外指出，在2017年10月的預(yù)期更新中，IMF將2017年和2018年美國經(jīng)濟(jì)增加預(yù)期分別上調(diào)0.1和0.2個百分點(diǎn)至2.18%和2.34%，并將2017年和2018年中國經(jīng)濟(jì)增加預(yù)期均上調(diào)0.1個百分點(diǎn)至6.77%和6.5%。其中更為值得細(xì)致的是，在2016年4月至今的7次展望中，IMF對中國經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)行了6次調(diào)升，1次調(diào)平，這充分驗(yàn)證了中國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期反彈的強(qiáng)勁特質(zhì)。2018年，作為全球最大、最穩(wěn)固的兩個經(jīng)濟(jì)體，中美經(jīng)濟(jì)對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貢獻(xiàn)總計42.45%，高于歷史平均的35.86%和危急爆發(fā)期間的42.13%。其中，中國經(jīng)濟(jì)對全球的增加貢獻(xiàn)尤為奪目，2018年，中國的貢獻(xiàn)率有望達(dá)到32.91%，高于歷史平均的21.3%。
有風(fēng)險也有機(jī)遇
盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景光明，但報告也提示，經(jīng)濟(jì)換擋有風(fēng)險也有機(jī)遇。
報告指出，一方面“換擋風(fēng)險”體現(xiàn)為狀況反復(fù)風(fēng)險，即經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇從低速擋位提拔至高速擋位后，新狀況極不穩(wěn)固，甚至出現(xiàn)被迫再度換回低速擋位的傷害。詳細(xì)而言，狀況反復(fù)風(fēng)險重要是長期結(jié)構(gòu)性風(fēng)險，包括全要素生產(chǎn)率內(nèi)生性降落、兩極分化多條理加劇、收入增速長期放緩、崗位消散漸成趨勢等，必要全球政策從需求側(cè)向結(jié)構(gòu)側(cè)換擋才能有用應(yīng)對。
另一方面，報告指出，“換擋風(fēng)險”體現(xiàn)為轉(zhuǎn)換過程風(fēng)險，即在全球經(jīng)濟(jì)迎來“新開始”的過程中，因?yàn)榘樯暮暧^“亂紀(jì)元”的干擾，狀況轉(zhuǎn)換碰到壅塞，甚至出現(xiàn)無法完成的傷害。詳細(xì)而言，轉(zhuǎn)換過程風(fēng)險重要是短期摩擦性風(fēng)險，包括貿(mào)易珍愛主義、競爭性貶值、經(jīng)濟(jì)孤島主義、地緣政治沖突等，必要全球政策從割裂轉(zhuǎn)向協(xié)同才能有用應(yīng)對。
不過，程實(shí)透露表現(xiàn)，只要各經(jīng)濟(jì)體加快推動經(jīng)濟(jì)從需求側(cè)向供應(yīng)側(cè)的重心轉(zhuǎn)換，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的換擋風(fēng)險即可避免，從投資角度而言，復(fù)蘇換擋的機(jī)遇甚至大于挑釁。
報告進(jìn)而建議，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇換擋期進(jìn)行投資，一是要將長期投資的重心從金融市場轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，從波動性套利轉(zhuǎn)向趨勢性逐利。二是投資要借力全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動力換擋，把握新興市場相對于發(fā)達(dá)市場的階段性比較上風(fēng)。三是投資要對復(fù)蘇換擋過程中的長短期風(fēng)險保有高度小心。四是提前布局具有全要素生產(chǎn)率提振效應(yīng)的活力領(lǐng)域，把握全球政策從需求側(cè)向供應(yīng)側(cè)換擋的必然趨勢，充分借力結(jié)構(gòu)性政策的政策盈利。
（信息來源：國際商報）